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        博鰲熱議金融“突圍”:可借鑒全球案例輸血民企小微

        點(diǎn)擊次數(shù):1094    來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)

        全球金融危機(jī)爆發(fā)至今已十年有余,但時(shí)至今日,是否完全走出了危機(jī)的陰影尚有爭(zhēng)論。市場(chǎng)受到深刻教訓(xùn)的同時(shí)也引發(fā)討論:金融的功能是什么?基本的共識(shí)是——金融必須為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),不能成為復(fù)雜的金融工程游戲,進(jìn)而淪為龐氏騙局的工具。

        然而實(shí)現(xiàn)這樣的功能并非易事,世界各國(guó)正在艱難地探索以完善金融市場(chǎng)的職能。就中國(guó)而言,當(dāng)前存在一定的經(jīng)濟(jì)下行壓力,風(fēng)險(xiǎn)集中在金融、地方債和房地產(chǎn)三大領(lǐng)域,而實(shí)際上后兩者也和金融息息相關(guān)。

        金融如何回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心,如何破解金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)的難題?這些問(wèn)題在博鰲亞洲論壇2019年年會(huì)中主題為金融“突圍”的分論壇上也引發(fā)廣泛討論。

        實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融之源

        實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融之源,金融風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險(xiǎn)的折射。資金脫實(shí)向虛在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)的主要原因是實(shí)業(yè)的回報(bào)率過(guò)低、基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)率不斷下降等原因。預(yù)算軟約束的企業(yè)不斷獲得巨額授信、貸款,并以借舊還新的方式續(xù)貸;而另一方面許多中小企業(yè)陷入融資難、融資貴的困境。

        經(jīng)歷過(guò)多次金融危機(jī)的安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官奧利弗·貝特表示,首先,很多問(wèn)題產(chǎn)生的源頭都是一樣的,如資本金不夠但是杠桿率過(guò)高、資本透明度不夠等,可以從金融危機(jī)中觀察別人犯過(guò)的錯(cuò)誤并且避免犯相同的錯(cuò)誤。其次,金融模型無(wú)論多好都無(wú)法真正還原實(shí)體經(jīng)濟(jì),高杠桿率背后意味著流動(dòng)性危機(jī),而銀行系統(tǒng)關(guān)注資本金,往往對(duì)于流動(dòng)性壓力的關(guān)注不夠。

        厚樸投資合伙人、聯(lián)席董事長(zhǎng)張紅力表示,大家都從金融危機(jī)的教訓(xùn)中有所收獲,但是可以看到國(guó)際上金融風(fēng)險(xiǎn)又在逐漸累積。中國(guó)的金融需要繼續(xù)發(fā)展,未來(lái)會(huì)從直接融資向間接融資轉(zhuǎn)變。

        談及美國(guó)經(jīng)濟(jì),美國(guó)全國(guó)商會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼國(guó)際事務(wù)總裁薄邁倫表示,美國(guó)總統(tǒng)特朗普的稅改降低了企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅的稅率,但想要實(shí)現(xiàn)包容性的發(fā)展,必須確保稅收政策和監(jiān)管政策能服務(wù)于整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì),而不僅僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的某個(gè)部分。他認(rèn)為,發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須讓銀行業(yè)成為值得信賴的發(fā)動(dòng)機(jī),這是銀行業(yè)的責(zé)任。同時(shí),如對(duì)沖基金以及私募基金等非銀金融機(jī)構(gòu)也肩負(fù)了相同的責(zé)任。

        永豐商業(yè)銀行股份有限公司董事長(zhǎng)陳嘉賢認(rèn)為,銀行業(yè)一直是經(jīng)濟(jì)的火車頭。中國(guó)臺(tái)灣的銀行對(duì)中小企業(yè)提供信用保證基金,45年以來(lái)一共幫助了40萬(wàn)家中小企業(yè)。“這些企業(yè)里面有2762家后來(lái)發(fā)展超越了中小企業(yè)的規(guī)模。”

        然而,近年來(lái)臺(tái)灣中小企業(yè)活力不足的問(wèn)題凸顯,陳嘉賢分析其基本原因是人口增速的降低?!?960年臺(tái)灣人口是1085萬(wàn),新生兒數(shù)量是42萬(wàn),到了2018年,臺(tái)灣人口是2359萬(wàn),可是新生兒數(shù)量只有18萬(wàn)。一增一減出生率就差了5倍,人口數(shù)量影響了中小企業(yè)的活力?!?/span>

        光大集團(tuán)董事長(zhǎng)李曉鵬談到近40年金融行業(yè)職業(yè)生涯的體驗(yàn)時(shí),第一個(gè)體會(huì)是“不忘初心”。什么是初心?就是不管怎么改變,金融服務(wù)的本質(zhì)不能變;金融作為信用中介的功能不會(huì)變;把金融風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位不能變;金融業(yè)的基本道德不能變。

        李曉鵬認(rèn)為,實(shí)體創(chuàng)新步伐還需加快,實(shí)業(yè)回報(bào)過(guò)低,導(dǎo)致不能夠完全覆蓋融資成本。也正因如此,有一些金融機(jī)構(gòu)在尋找投資項(xiàng)目中出現(xiàn)一些困難,出現(xiàn)了資產(chǎn)荒、項(xiàng)目荒等問(wèn)題。李小鵬稱,要大力推進(jìn)工業(yè)革命、技術(shù)創(chuàng)新,要培養(yǎng)中國(guó)的大國(guó)重器。

        借鑒全球案例“輸血”小微企業(yè)

        意大利經(jīng)濟(jì)與財(cái)政部部長(zhǎng)喬瓦尼·特里亞認(rèn)為,在技術(shù)發(fā)展突飛猛進(jìn)的當(dāng)下,企業(yè)獲得更多投資機(jī)會(huì)的同時(shí),也伴隨著投資風(fēng)險(xiǎn)。顯然,中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱,然而小微企業(yè)融資難卻是世界性的問(wèn)題。

        清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民表示,小微企業(yè)跟銀行之間存在幾個(gè)不對(duì)稱,除去風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱、成本的不對(duì)稱,還有資產(chǎn)的不對(duì)稱:大銀行給小微企業(yè)貸款時(shí)每一筆都需要承擔(dān)很大的成本,且小微企業(yè)貸款沒(méi)有抵押,一旦破產(chǎn)由銀行埋單。

        值得注意的是,中國(guó)有5700萬(wàn)小微企業(yè),倘若它們得不到融資,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展何去何從?朱民用幾個(gè)例子論證了解決方法和其可行性。

        第一個(gè)例子是德國(guó)模式。德國(guó)有大量的中小企業(yè),且“融資友好”。德國(guó)的銀行系統(tǒng)由1800多家銀行組成,一共被分為三個(gè)層級(jí):第一層是私有銀行,第二層級(jí)為公有儲(chǔ)蓄銀行,第三層級(jí)由大約1100家成員所有的信用合作社所組成。這些合作社在高度獨(dú)立的同時(shí)植根于當(dāng)?shù)厣鐓^(qū),正是這些合作社給中小企業(yè)提供了有力支持。

        朱民稱,德國(guó)的商業(yè)銀行通過(guò)這些信用合作社給中小企業(yè)貸款,同時(shí)服務(wù)于政府建立的民間信用體系。“只有在這些信用合作社沒(méi)有流動(dòng)性的時(shí)候,政府才出手干預(yù)讓大型銀行支持中小企業(yè)?!?/span>

        第二個(gè)例子產(chǎn)生于英國(guó)。英國(guó)是最早實(shí)行“政府與社會(huì)資本合作”(PPP)進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的國(guó)家。金融危機(jī)以后,大量中小企業(yè)遇到了貸款問(wèn)題,于是政府以少量參股方式,主動(dòng)參與PPP項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理?!坝烧峁┝鲃?dòng)性給PPP,PPP直接貸款給小微企業(yè),做得非常成功?!敝烀癖硎?。

        朱民認(rèn)為寬松貨幣政策不利于小微企業(yè)貸款?!爱?dāng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng),錢(qián)都流向股市,怎么會(huì)貸給小微企業(yè)呢?”因此朱民認(rèn)為,寬松流動(dòng)性不是解決小微企業(yè)貸款的辦法。


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