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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位行業(yè)人士都表示,場(chǎng)景和技術(shù)將是下一階段這些上市的互金公司轉(zhuǎn)型的主要方向,如今包括趣店、樂信、拍拍貸、宜人貸等都逐漸向有場(chǎng)景的消費(fèi)金融回歸,并不斷提升技術(shù)能力,降低獲客、運(yùn)營成本。
截至5月29日,在美國上市的拍拍貸、樂信、趣店、宜人貸都公布了2018年一季度財(cái)報(bào)(未經(jīng)審計(jì))。作為第一批赴美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司,總體來看這四家公司的營業(yè)收入都在增長,但凈利潤增速則出現(xiàn)分化。不過,相比于它們2016年、2017年增速動(dòng)輒達(dá)200%以上的風(fēng)光,高增長時(shí)代已悄然逝去。
而在各公司2018年一季報(bào)發(fā)出后,資本市場(chǎng)的反應(yīng)也并不樂觀。按季報(bào)公布后的第一個(gè)交易日計(jì)算,趣店一季報(bào)發(fā)布后,股價(jià)大跌16.46%;樂信一季報(bào)發(fā)布后,股價(jià)大跌7.79%;宜人貸一季報(bào)發(fā)布后,股價(jià)下跌3.78%。拍拍貸一季報(bào)發(fā)布后,股價(jià)雖然大漲15.99%,但一周后就已將漲幅全數(shù)回吐。
此外,2017年四季度上市的趣店、拍拍貸、樂信的市值從上市至今,市值均已大幅度縮水,如5月27日趣店市值約為28.5億美元,已不及上市當(dāng)日約96億美元市值的30%;拍拍貸市值被腰斬,目前約22億美元;樂信則在上市前將自己的募集資金從5億美元調(diào)整為1.2億美元,但如今市值亦較上市時(shí)減少1億美元左右。
“在這些企業(yè)上市之前,市場(chǎng)對(duì)其估值主要參照以往的發(fā)展速度和盈利水平,而2016年、17年間,現(xiàn)金貸等業(yè)務(wù)增長十分迅速。但從去年年底開始,隨著監(jiān)管環(huán)境的變化和居民去杠桿的開啟等,以現(xiàn)金貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)市場(chǎng)環(huán)境也發(fā)生了劇烈變化,造成壞賬率上升、盈利增速下降等,因此估值自然會(huì)降低?!碧K寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言表示。
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從上周開始,趣店、拍拍貸、宜人貸、樂信等多家赴美國上市的互金企業(yè)陸續(xù)公布一季度財(cái)報(bào),然而從一季報(bào)情況來看,這些企業(yè)的發(fā)展情況與半年前已大不相同。
一季報(bào)顯示,趣店一季度總收入17.17億元,同比增長105.6%;凈利潤3.16億元,同比下降32.10%;樂信一季度總營業(yè)收入達(dá)到16億元,同比增長31%,凈利潤1.46億元,同比增長160%;拍拍貸一季度營收達(dá)9.168億元,同比增長37.1%,凈利潤為4.37億元,同比增長5.0%;宜人貸一季度凈收入15.93億人民幣,同比增長56%;凈利潤6.69億元,同比增長91%。
但值得注意的是,這幾家美股互金上市公司一季度均開始采用ASC606收入確認(rèn)準(zhǔn)則,即根據(jù)之前的收入確認(rèn)準(zhǔn)則,公司在月度服務(wù)費(fèi)收到之后才會(huì)確認(rèn)收入,但根據(jù)ASC606準(zhǔn)則,公司在完成合同義務(wù)之后即可在財(cái)報(bào)上確認(rèn)收入,該準(zhǔn)則調(diào)整會(huì)使短期賬面財(cái)務(wù)狀況改善。
此外,這些互聯(lián)網(wǎng)金融公司的客戶增長速度和交易總量增速也在降低。如一季度趣店線上消費(fèi)金融服務(wù)交易總額153億元,同比下降8.1%;活躍用戶為410萬,同比下降13.9%;拍拍貸一季度成交量達(dá)到123.49億元,同比增長17.1%,環(huán)比2017年第四季度有所下降。表現(xiàn)相對(duì)較好的樂信,一季度末活躍用戶數(shù)量達(dá)到260萬人,同比增長39.2%。
回顧上市之初,趣店招股說明書中顯示2017年上半年,趣店的總營收入同比增速為393%,凈利潤同比增速為698%;拍拍貸2017年上半年凈利潤為10.49億元人民幣,比2016年全年高出109%,增速都遠(yuǎn)高于今年一季度增速。只是這些招股說明書在開啟上市“狂歡”的同時(shí),也引來了對(duì)其放款無場(chǎng)景發(fā)展模式、高利率、暴力催收的大量質(zhì)疑。
因此,從2017年底開始,《關(guān)于整頓規(guī)范“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》、《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治實(shí)施方案》、《互聯(lián)網(wǎng)金融逾期債務(wù)催收自律公約》等針對(duì)無場(chǎng)景貸款業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施相繼出臺(tái),無牌企業(yè)被禁止放貸,持牌企業(yè)被要求整改,利率費(fèi)率、融資渠道、資金去向、杠桿率、催收方式等受到嚴(yán)格限制。因此,上市之初以無場(chǎng)景貸款為主要收入來源的企業(yè)都受到影響。
“其實(shí)在監(jiān)管要求發(fā)布后,行業(yè)也面臨一些老賴故意不還款期望拖垮公司、資金來源受限制等情況,多數(shù)想要合規(guī)經(jīng)營的公司也在主動(dòng)收緊審批,下調(diào)利率和交易量,降低業(yè)務(wù)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)?!币晃辉谀吃路趴铑~排名前十的現(xiàn)金貸企業(yè)工作人員表示。
與此同時(shí),這些互金企業(yè)也逐步面臨貸款清收和逾期的問題。雖然已公布一季報(bào)的企業(yè)大多數(shù)當(dāng)季逾期率都呈趨穩(wěn)態(tài)勢(shì),但累計(jì)逾期率仍然在上行。如宜人貸截至今年一季度,2015年發(fā)放貸款的累計(jì)凈壞賬率為9.7%,環(huán)比上一季度上升0.4%;拍拍貸M0-M6(M6以上核銷)的累計(jì)逾期率達(dá)到13.42%,相比上一季度繼續(xù)增長3%。
互金平臺(tái)轉(zhuǎn)型路在何方
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位行業(yè)人士都表示,場(chǎng)景和技術(shù)將是下一階段這些上市的互金公司轉(zhuǎn)型的主要方向,如今包括趣店、樂信、拍拍貸、宜人貸等都逐漸向有場(chǎng)景的消費(fèi)金融回歸,并不斷提升技術(shù)能力,降低獲客、運(yùn)營成本。
盈燦咨詢高級(jí)分析師張葉霞認(rèn)為,未來互金平臺(tái)的信用貸會(huì)被壓縮,而有場(chǎng)景的供應(yīng)鏈金融、汽車金融等則會(huì)受到青睞?!拔磥砘ソ鹌脚_(tái)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)是資產(chǎn)端的競(jìng)爭(zhēng)?!睆埲~霞說。
如趣店在去年11月推出“大白汽車分期”業(yè)務(wù),開啟消費(fèi)分期業(yè)務(wù)和汽車新零售業(yè)務(wù)雙引擎戰(zhàn)略;樂信也于近日推出“樂買車”,進(jìn)軍汽車金融領(lǐng)域。
但從今年的一季報(bào)來看,雖然進(jìn)入汽車金融領(lǐng)域帶給了趣店較高的營業(yè)收入回報(bào),但同時(shí)汽車金融也是燒錢大戶。一季報(bào)顯示,趣店2018年第一季度成本與費(fèi)用為13.95億元,同比去年增長366.56%,報(bào)告稱這主要是由于大白汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較高的銷售類租賃成本。
“汽車租賃是重資產(chǎn)業(yè)務(wù),前有各大銀行、消費(fèi)金融公司,后有各大融資租賃公司、互金頭部平臺(tái)入駐。而且汽車金融特別要看重在貸后管理。因此進(jìn)入汽車金融領(lǐng)域需要更強(qiáng)大的資金實(shí)力、管理能力和營銷能力,需要的客戶積累和回款時(shí)間也比較長一些。”一家融資租賃企業(yè)的工作人員表示。
在技術(shù)方面,樂信發(fā)布了基于過7000個(gè)風(fēng)控模型數(shù)據(jù)變量的“鷹眼”智能風(fēng)控系統(tǒng),拍拍貸也聲稱要進(jìn)一步運(yùn)用人工智能等先進(jìn)技術(shù)提升“魔鏡”風(fēng)控系統(tǒng)水平,發(fā)力智慧金融;宜人貸、趣店等也都表示要通過大數(shù)據(jù)、人工智能的力量來提升借款申請(qǐng)的效率、提升風(fēng)控水平。
此外,目前這些原本依靠大數(shù)據(jù)線上風(fēng)控來放款的公司也在向?qū)C(jī)構(gòu)的金融服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。如宜人貸于去年就開始布局“科技能力共享平臺(tái)(YEP)”,為合作機(jī)構(gòu)提供信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制和精準(zhǔn)獲客的金融科技服務(wù)。
“對(duì)于上市平臺(tái)而言,合規(guī)是底線要求?,F(xiàn)金貸新規(guī)后,場(chǎng)景依托成為合規(guī)的前提,拓展場(chǎng)景成為業(yè)內(nèi)平臺(tái)轉(zhuǎn)型的重要方向。從行業(yè)角度看,2017年前后居民部門杠桿率出現(xiàn)了快速攀升,目前進(jìn)入到調(diào)整期,用戶借款意愿下降,也不支持平臺(tái)大干快上,不過調(diào)整期不會(huì)太長?!毖檠哉f,“在金融科技層面,創(chuàng)業(yè)型的互金平臺(tái)在人才儲(chǔ)備、科技投入上還難以與大平臺(tái)、大銀行比肩,技術(shù)發(fā)展側(cè)重點(diǎn)應(yīng)該集中在如何將現(xiàn)有的先進(jìn)技術(shù)落地在應(yīng)用層上?!?/span>