銀行力推結(jié)構(gòu)性存款

預(yù)期收益率可達(dá)4.4%

近日，新京報(bào)及理財(cái)幫（ID:banglicai）以投資者的身份，走訪了北京包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行在內(nèi)的幾家銀行網(wǎng)點(diǎn)，探訪在保本理財(cái)即將退出歷史舞臺(tái)過(guò)渡期，目前柜臺(tái)都在賣(mài)什么？

“現(xiàn)在央行規(guī)定理財(cái)產(chǎn)品是不能保本保收益。“一家網(wǎng)點(diǎn)的工作人員直言。他表示，該行的理財(cái)產(chǎn)品基本是相對(duì)穩(wěn)健的，從2007-2008年開(kāi)始，到現(xiàn)在快十年了，基本上都是報(bào)多少利率就是多少，沒(méi)出過(guò)什么問(wèn)題。

“目前的銀行理財(cái)產(chǎn)品主要基金和存款類的?！绷硪患毅y行網(wǎng)點(diǎn)工作人員表示，“收益要看行情?；饹](méi)有保本的，它分為股票型基金和債券型基金，股票型基金80%都要投入股市，指數(shù)型的基金就是做指數(shù)的，都是非保本的。“

對(duì)于幫主“保本”的需求，不少銀行網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)始宣傳起了“結(jié)構(gòu)性存款”。如在交通銀行給幫主的宣傳單上，能夠看到三款期限分別為38天、94天、185天的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，預(yù)期收益率分別為4.15%、4.3％和4.4％，起售金額均為5萬(wàn)。

幫主在工行官網(wǎng)看到，其“投資理財(cái)”欄目下也展示了4款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。如一款期限為90天的產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為2.7%－3.7％，起購(gòu)金額為5萬(wàn)。

對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款，家住崇文門(mén)的投資者趙偉（化名）對(duì)記者表示，“本身工資也不多，放銀行就圖個(gè)省心，不然也買(mǎi)網(wǎng)上那些個(gè)產(chǎn)品（指寶寶類貨幣基金），收益率還比這個(gè)高。”

“如果要保本的話，就存大額存單?！薄俺私Y(jié)構(gòu)性存款，也有網(wǎng)點(diǎn)工作人員給記者推介。

此前有報(bào)道提到，近期各銀行紛紛上調(diào)大額存單利率，幅度普遍較基準(zhǔn)利率上浮40%至50%，部分城商行100萬(wàn)元起存的大額存單漲幅甚至達(dá)到55%，收益遠(yuǎn)高于同期定期存款。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士把原因歸結(jié)于銀行面臨的攬儲(chǔ)壓力等。

今年結(jié)構(gòu)性存款爆發(fā)增長(zhǎng)

打破剛兌，居民資產(chǎn)配置將調(diào)整

什么是結(jié)構(gòu)性存款？華創(chuàng)債券研報(bào)指出，所謂結(jié)構(gòu)性存款，是指在普通存款的基礎(chǔ)上，運(yùn)用金融衍生工具（包括但不限于遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)或期貨等），將投資與利率、匯率、股票價(jià)格（股票籃子價(jià)格）、商品價(jià)格（石油、黃金等）、信用、指數(shù)（股價(jià)指數(shù)、商品價(jià)格指數(shù)）及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的金融產(chǎn)品。

從規(guī)模上看，2018年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于中資大型銀行（資產(chǎn)總量大于等于2萬(wàn)億），個(gè)人存款項(xiàng)下的結(jié)構(gòu)性存款從1月的15035.49億一路增長(zhǎng)到了4月的19196.21億，較年初增長(zhǎng)幅度接近21.7%。

中小型銀行同樣不甘人后，這項(xiàng)數(shù)據(jù)從1月的16002.03億亦增長(zhǎng)到了19384.59億的規(guī)模。

值得留意的是，部分大型銀行的結(jié)構(gòu)性存款在去年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模性的增長(zhǎng)，從1月的9694.07億增長(zhǎng)到了12月的13333.02億，增長(zhǎng)了3638.95億，今年的增長(zhǎng)量已經(jīng)超過(guò)了這個(gè)數(shù)。

人大國(guó)際貨幣研究所報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)居民資產(chǎn)配置也將有所調(diào)整。打破剛兌，有利于民眾樹(shù)立正確的理財(cái)觀念，糾正表外理財(cái)保本保收益的觀念偏差。新規(guī)實(shí)施后，風(fēng)險(xiǎn)偏好低的民眾會(huì)轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)或資金存銀行，有一定風(fēng)險(xiǎn)偏好的民眾也許會(huì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)新產(chǎn)品或公募基金，風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的民眾可能將理財(cái)?shù)狡诘腻X(qián)買(mǎi)房、炒股、買(mǎi)信托。

結(jié)構(gòu)性存款替代“保本”理財(cái)

本質(zhì)是“存款＋期權(quán)”有浮動(dòng)收益

多家券商研報(bào)分析，結(jié)構(gòu)性存款近期高增長(zhǎng)的原因之一是對(duì)“保本”理財(cái)?shù)奶娲?/span>

民生銀行首席研究員溫彬公開(kāi)表示，資管新規(guī)要求打破剛性兌付，因此很多低風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)將之前的理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)入銀行表內(nèi)，購(gòu)買(mǎi)保本的存款或大額存單，但大額存單或存款利率相對(duì)較低，因此很多銀行就順勢(shì)大力開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。

“銀行的人說(shuō)結(jié)構(gòu)性存款跟保本理財(cái)差不多，那么到底差別哪里？”投資者趙偉對(duì)記者表示，希望銀行能夠在解釋結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的時(shí)候說(shuō)清楚。

中泰證券研究所研報(bào)指出，結(jié)構(gòu)性存款利率較為靈活，在利率市場(chǎng)化的環(huán)境下是攬儲(chǔ)的另一種方式。據(jù)介紹，結(jié)構(gòu)性存款的本質(zhì)是“存款+期權(quán)”，核心還是存款，可劃分為利率、匯率、商品、股票、信用等掛鉤型產(chǎn)品，從而形成“低風(fēng)險(xiǎn)低收益+高風(fēng)險(xiǎn)高收益”資產(chǎn)組合。因而，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的收益可分為存款所產(chǎn)生的固定收益和與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)掛鉤帶來(lái)的浮動(dòng)收益。

此外，“結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品”是很好的向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變過(guò)程中的過(guò)渡性產(chǎn)品形態(tài)，可通過(guò)收取管理費(fèi)、銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)等提高銀行中間業(yè)務(wù)收入，解決預(yù)期收益性產(chǎn)品轉(zhuǎn)型問(wèn)題。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含認(rèn)為，銀行保本理財(cái)將退出歷史舞臺(tái)，但是銀行的理財(cái)產(chǎn)品仍是非常安全的一個(gè)選擇，銀行的理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)變成凈值型產(chǎn)品，這些凈值型產(chǎn)品類似于基金。

此前《資管新規(guī)》就已經(jīng)明確，“金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理?！?/span>

有業(yè)內(nèi)人士指出，未來(lái)的凈值化管理也帶來(lái)了一系列挑戰(zhàn)，包括要求估值能力提升，從業(yè)人員投資、操作能力提升，投資產(chǎn)品嵌套結(jié)構(gòu)也有待調(diào)整。不過(guò)此前已有國(guó)有大行已在新規(guī)正式落地前明確表示已做好準(zhǔn)備，如在資金來(lái)源端打造凈值型的產(chǎn)品體系，而在投資端也在不斷地做好非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的研究，不斷尋找更多標(biāo)準(zhǔn)化的投資產(chǎn)品等。

資管新規(guī)打破剛兌

理財(cái)該怎么選產(chǎn)品？

結(jié)構(gòu)性存款、大額存單……對(duì)于個(gè)人投資者而言，如何做出正確的理財(cái)判斷和投資計(jì)劃？

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼此前公開(kāi)指出，首先要做的是降低剛性兌付預(yù)期。其次要堅(jiān)持了解產(chǎn)品理念，在投資理財(cái)時(shí)綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好作出選擇，做到“買(mǎi)者自負(fù)”、謹(jǐn)慎科學(xué)投資。

一位五大行工作人員對(duì)記者表示，具體產(chǎn)品的如何配置，應(yīng)當(dāng)取決于投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和什么時(shí)候要用資金及打算放多少錢(qián)去理財(cái)?shù)鹊纫蛩兀總€(gè)產(chǎn)品也有其自身的定位和特點(diǎn)。

他以大額存單為例，這個(gè)產(chǎn)品收益一般比定期存款高、又保本，但也有一定的門(mén)檻（起購(gòu)金額，個(gè)人投資者一般為20萬(wàn)元），并不適合所有人投資。

詳細(xì)來(lái)看，一家銀行在一款大額存單的宣傳資料上寫(xiě)到，其安全性高（純存款產(chǎn)品，納入存款保險(xiǎn)保障范圍）、收益性好（利率較央行基準(zhǔn)上浮40%）、流動(dòng)性強(qiáng)（可提前支取）、防御性佳（固定利率可抵御降息風(fēng)險(xiǎn)）、靈活性足（多期限選擇）。另一方面，大額存單的起點(diǎn)金額達(dá)到了30萬(wàn)元。

無(wú)論是大額存單還是結(jié)構(gòu)性存款，業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者一定要主要弄清楚幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。如針對(duì)大額存單，利率是多少，提前支取的計(jì)息方式和付息方式等等。

就結(jié)構(gòu)性存款，華創(chuàng)證券總結(jié)，其同樣分為保本型結(jié)構(gòu)性存款和非保本型結(jié)構(gòu)性存款，其中保本型產(chǎn)品本金用于購(gòu)買(mǎi)固定收益證券，僅用利息買(mǎi)入期權(quán)。

李虹含表示，結(jié)構(gòu)化存款的保本取決于機(jī)構(gòu)的管理能力，并不是完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。它是否保本取決于機(jī)構(gòu)對(duì)于衍生品的管理能力，如果市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大會(huì)存在收益不達(dá)標(biāo)甚至不保本的風(fēng)險(xiǎn)。