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        行業(yè)資訊

        Industry information

        金融市場(chǎng)加速開放,如何打好防控重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)

        點(diǎn)擊次數(shù):594    來源:第一財(cái)經(jīng)

        金融市場(chǎng)對(duì)外開放大有加快節(jié)奏之勢(shì)。但是在大力“引進(jìn)來、走出去”之時(shí),金融發(fā)展過程中暗藏的風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷,如何打好“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”這一攻堅(jiān)戰(zhàn)成為各界關(guān)注的一大問題。

        “擴(kuò)大開放是推動(dòng)資本市場(chǎng)長期穩(wěn)定健康發(fā)展的必由之路。根據(jù)黨中央、國務(wù)院關(guān)于金融業(yè)對(duì)外開放的總體部署,證監(jiān)會(huì)加大了資本市場(chǎng)開放的力度,以開放促改革、促發(fā)展,努力形成資本市場(chǎng)全面開放新格局。”證監(jiān)會(huì)副主席方星海6月14日在陸家嘴論壇上傳遞出資本市場(chǎng)后續(xù)對(duì)外開放的部分計(jì)劃。

        金融市場(chǎng)在擁抱全球化的同時(shí),對(duì)于一些待防控和化解的風(fēng)險(xiǎn),關(guān)鍵則在于全面深化改革。

        中國人民銀行黨委書記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示,防范化解金融風(fēng)險(xiǎn),需要優(yōu)先考慮加快企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、妥善處理企業(yè)債務(wù)違約問題、大力推進(jìn)信用建設(shè)、解決違法成本過低問題,以及合理把握金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范的平衡等方面的問題。

        對(duì)外開放步伐加大

        中國的金融市場(chǎng)正以更加開放的姿態(tài)走向世界。

        近些年來,我國資本市場(chǎng)各領(lǐng)域?qū)ν忾_放的廣度與深度不斷拓展。從實(shí)施QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)、RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度、放開境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng),到“滬港通”、“深港通”、“債券通”相繼正式起航,再到原油期貨上市等一系列開放舉措,使我國資本市場(chǎng)發(fā)生了重大變化,國際影響力不斷提升。

        “我們不斷完善滬深港通規(guī)則制度,擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍和每日額度,滬深港通業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長,目前累計(jì)成交金額已達(dá)10萬億元?!狈叫呛M瑫r(shí)稱,認(rèn)真聽取國際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)QFII和RQFII政策規(guī)定的改進(jìn)意見,與有關(guān)部門協(xié)同工作,進(jìn)一步便利國際投資者利用QFII和RQFII開展跨境投資。

        繼滬深港通之后,目前,“滬倫通”的推出已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。方星海表示,滬倫通大的制度安排已經(jīng)就緒,操作層面的準(zhǔn)備工作正在緊鑼密鼓地推進(jìn),有望于年內(nèi)正式推出。

        歷經(jīng)數(shù)次闖關(guān),今年5月31日開始,A股納入明晟指數(shù)(MSCI)指數(shù),這標(biāo)志著A股市場(chǎng)加速融入國際資本市場(chǎng)?!皬募{入到6月11日為止,滬港通和深港股的日均凈流入達(dá)到36.1億元,比今年前五個(gè)月的日均凈流入提高了167%?!狈叫呛1硎荆C監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門及滬深交易所已經(jīng)著手研究相關(guān)新的制度與工具安排,其中包括改革股票收盤價(jià)格產(chǎn)生機(jī)制、規(guī)范停復(fù)牌制度以及股指期貨等工具,以便盡快將目前的A股納入因子從5%提高到15%左右。

        此外,推動(dòng)證券行業(yè)放開股比限制相關(guān)政策已經(jīng)落地。方星海表示,目前已有3家外資機(jī)構(gòu)向證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)材料,還有不少外資機(jī)構(gòu)正在積極接洽。

        今年以來,期貨市場(chǎng)對(duì)外開放邁出實(shí)質(zhì)性步伐,原油期貨、鐵礦石期貨實(shí)現(xiàn)引入境外交易者。其中,上海原油期貨上市不到3個(gè)月,交易量和持倉量均已超過迪拜原油期貨,邁入世界前三的行列。方星海表示,未來還將推動(dòng)更多商品期貨和金融期貨引入境外交易者,更好服務(wù)國際大宗商品貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整和實(shí)體及金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

        提高QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)額度、簡(jiǎn)化審批,取消QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)匯出限制、取消鎖定期……今年4月以來,一系列有關(guān)合格機(jī)構(gòu)投資者雙向開放的政策推出,也預(yù)示著中國金融市場(chǎng)改革開放再次進(jìn)入一個(gè)快速推進(jìn)的窗口期。

        “穩(wěn)定的外匯市場(chǎng)形勢(shì)為進(jìn)一步改革開放創(chuàng)造了有利條件。”中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝6月14日在陸家嘴論壇的發(fā)言中指出。在復(fù)雜多變的國際環(huán)境下,外匯管理部門將以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為體,以資本項(xiàng)目開放和人民幣國際化為翼,探索形成“一體兩翼”的改革開放基本路徑。

        潘功勝指出,我國推動(dòng)資本項(xiàng)目開放的總體考慮主要有以下三個(gè)方面:一是推動(dòng)少數(shù)不可兌換項(xiàng)目的開放,通過交易和匯兌環(huán)節(jié)上下游聯(lián)動(dòng),提高跨境證券交易等項(xiàng)目的可兌換程度;二是提高可兌換項(xiàng)目的便利化程度,減少行政審批,實(shí)行負(fù)面清單管理,弱化政策約束,提高政策透明度和可預(yù)期性;三是提高交易環(huán)節(jié)對(duì)外開放程度,按照準(zhǔn)入前國民待遇+負(fù)面清單管理原則,擴(kuò)大國內(nèi)市場(chǎng)尤其是服務(wù)業(yè)、金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開放,創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。

        目前,我國人民幣國際化已經(jīng)取得了多項(xiàng)具有里程碑意義的進(jìn)展。潘功勝表示,未來將推動(dòng)人民幣國際化再上新臺(tái)階,同時(shí)要加快人民幣國際化中心建設(shè)。

        “有人對(duì)金融業(yè)對(duì)外開放心存顧慮,認(rèn)為開放金融服務(wù)業(yè)可能沖擊中國的金融市場(chǎng),引進(jìn)外資股東可能威脅國家金融安全,這種擔(dān)憂是多余的?!惫鶚淝灞硎荆侥壳盀橹?,外資銀行在我國的市場(chǎng)份額只有1.3%,外資保險(xiǎn)公司也不過6%左右,“事實(shí)上,沒有改革開放就沒有中國的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu),更無法想象有許多中國金融企業(yè)進(jìn)入全球銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的前列?!?/span>

        如何打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)

        在肯定金融業(yè)取得的成績(jī)同時(shí),在陸家嘴論壇上,金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解也被重點(diǎn)提及。

        “‘三大攻堅(jiān)戰(zhàn)’中第一大攻堅(jiān)戰(zhàn)就是防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)題目的透徹討論,能夠?yàn)榇蚝霉?jiān)戰(zhàn)、在全球金融治理體系中克服以往的弱點(diǎn)、增強(qiáng)治理能力以及防范下一輪經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)作出重大貢獻(xiàn)。”博鰲亞洲論壇副理事長、中國人民銀行原行長周小川稱。

        在全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員楊偉民看來,打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)不僅是金融部門的任務(wù),其他有關(guān)部門和各地區(qū)也要履職盡責(zé),因?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)一面是貨幣政策、金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管等方面的問題,另一面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)等問題。

        “防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)是‘刮骨療傷,壯士斷腕’?!惫鶚淝灞硎?,在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的征程上,需要著力解決一些領(lǐng)域滯后的問題,加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)。他認(rèn)為,當(dāng)前需要加快企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正處于膠著狀態(tài),必須求同存異,尋找最大公約數(shù),建立健全企業(yè)、銀行、政府各方責(zé)任共當(dāng)和損失分擔(dān)機(jī)制。

        近期企業(yè)債務(wù)違約現(xiàn)象較為突出,成為市場(chǎng)的一大隱憂。對(duì)此,郭樹清表示,到2018年5月末,企業(yè)債券違約后未兌付金額,只占存量信用債總金額的0.43%;對(duì)于違約問題,要遵循市場(chǎng)規(guī)律,實(shí)行差異化金融政策,對(duì)于長期虧損、失去清償能力的企業(yè)要堅(jiān)決退出,對(duì)于出現(xiàn)暫時(shí)經(jīng)營困難的企業(yè),相關(guān)各方要加強(qiáng)溝通協(xié)商,采取積極措施共同努力,幫助其渡過難關(guān)。

        目前,地方政府法定限額債務(wù)總體可控,但隱性債務(wù)規(guī)模過大、增長過快、底數(shù)不清、風(fēng)險(xiǎn)不可測(cè)。楊偉民認(rèn)為,地方政府債務(wù)要嚴(yán)控增量,逐步化解存量。

        對(duì)此,他提出四個(gè)方面的建議,一要嚴(yán)控隱性債務(wù)增量,中央正在研究制定相關(guān)辦法,要對(duì)地方政府、金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)金融企業(yè)問責(zé),三者目前都是預(yù)算軟約束、風(fēng)險(xiǎn)軟約束;二是穩(wěn)妥化解存量,擴(kuò)大地方政府法定債務(wù)規(guī)模置換部分隱性債務(wù),防止過多出現(xiàn)“半落子”工程;三是地方政府要有風(fēng)險(xiǎn)觀,不能“新官不買舊賬”;四是要理順地方政府和財(cái)政關(guān)系,應(yīng)堅(jiān)持發(fā)揮中央和地方兩個(gè)積極性的大方針,多給地方一些稅種,賦予地方一定稅權(quán),減少轉(zhuǎn)移支付,讓地方政府權(quán)責(zé)更加一致起來。

        中國人民銀行研究局局長徐忠認(rèn)為,未來一段時(shí)期,圍繞高質(zhì)量發(fā)展與防控金融風(fēng)險(xiǎn)這兩大主題,核心的關(guān)切點(diǎn)在于提高全要素生產(chǎn)率,根本措施是利用好經(jīng)濟(jì)金融調(diào)控政策換來的寶貴時(shí)間窗口,加速推進(jìn)財(cái)稅改革,減少地方政府等軟約束主體的“擠出效應(yīng)”,降低資金、勞動(dòng)力、土地等各項(xiàng)生產(chǎn)要素的成本,提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率和投資回報(bào)率,激發(fā)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的內(nèi)生活力。

        解決違法成本過低問題也是郭樹清建議的一個(gè)方向,“無論是金融企業(yè)還是非金融企業(yè),都要認(rèn)識(shí)到,做假賬就是違法犯罪?!贝送猓鶚淝逭J(rèn)為,防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)還需要大力推進(jìn)信用建設(shè),合理把握金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范的平衡,以及加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍建設(shè)。


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