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        通知公告

        Notice

        金融委定調(diào)!中國經(jīng)濟韌性增強,財政政策將擔當更重要角色

        點擊次數(shù):1405    來源:第一財經(jīng)

        隨著貿(mào)易不確定性影響反映至宏觀經(jīng)濟層面,中國經(jīng)濟的未來走勢備受關(guān)注。為了進一步深化金融體制改革、服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議,傳遞出新的政策信號,為穩(wěn)增長定調(diào)升溫。

        8月31日,國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議指出,要加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度,實施積極的財政政策,把財政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來。

        “預(yù)計財政政策會擔當更重要的角色,而穩(wěn)健的貨幣政策將予以積極的配合。”上海市人民政府參事、人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成對第一財經(jīng)記者表示。

        梳理此次會議內(nèi)容發(fā)現(xiàn),會議強調(diào)“研究金融支持實體經(jīng)濟“、“深化資本市場改革”、“保護投資者合法權(quán)益”。為了激勵四類投資、助力新增長極,金融委三箭齊發(fā)增強中國經(jīng)濟韌性。

        逆周期調(diào)節(jié)力度加大

        2019年7月至9月,金融委先后召開第六、七次會議,金融工作重心也發(fā)生了相應(yīng)變化。

        例如,對于逆周期調(diào)節(jié)的表述,第六次會議指出“穩(wěn)健貨幣政策”、“流動性合理充?!?、“適時適度逆周期力度”。而第七次會議則明確“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”,并提出具體措施。

        具體而言:繼續(xù)實施好穩(wěn)健貨幣政策,保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長;實施積極的財政政策,把財政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來。

        盛松成對第一財經(jīng)記者表示,金穩(wěn)會會議強調(diào)實施積極的財政政策,把財政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來。預(yù)計財政政策會擔當更重要的角色,而穩(wěn)健的貨幣政策將予以積極的配合。

        隨著財政轉(zhuǎn)向積極,專項債成為了有效抓手。會議表示,金融部門繼續(xù)做好支持地方政府專項債發(fā)行相關(guān)工作;充分挖掘投資需求潛力,探索建立投資項目激勵機制,支持愿意干事創(chuàng)業(yè)、敢于擔當、有較好發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)和領(lǐng)域加快發(fā)展。

        “經(jīng)貿(mào)摩擦具有長期性,內(nèi)需成為我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展所應(yīng)關(guān)注的主要矛盾。這與此次金穩(wěn)會會議強調(diào)金融部門繼續(xù)做好支持地方政府專項債發(fā)行相關(guān)工作,充分挖掘投資需求潛力,全面加大對實體經(jīng)濟的支持力度是相一致的?!笔⑺沙杀硎尽?/span>

        聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖則認為,在房地產(chǎn)嚴格調(diào)控的趨勢下,房地產(chǎn)投資下行壓力較大,或拖累經(jīng)濟增長,對沖地產(chǎn)下行需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度,基建是主要抓手。同時,在隱性債務(wù)治理的大框架下,專項債作為項目資本金補充是較為可行的方式。

        此外,會議還鼓勵銀行利用更多創(chuàng)新型工具多渠道補充資本,真正落細落實盡職免責條款,有效調(diào)動金融機構(gòu)業(yè)務(wù)人員積極性,大力支持小微企業(yè),全面加大對實體經(jīng)濟的支持力度。

        “(銀行)資本補充預(yù)計加碼,永續(xù)債和CBS發(fā)行或?qū)⒓铀?。一是為資管新規(guī)和近期同業(yè)去杠桿,非標轉(zhuǎn)標和替代表外風險偏好收縮預(yù)留空間。二是促進表內(nèi)信用寬松,支持中小微企業(yè),落實機構(gòu)免責條款,提高從業(yè)人員積極性?!崩钇媪胤Q。

        9月2日,銀保監(jiān)會發(fā)布的一組數(shù)據(jù)直觀的反映出,金融對實體經(jīng)濟的支持力度的確在不斷加大。銀保監(jiān)會稱,2019年前7個月,用于實體經(jīng)濟的人民幣貸款增加10.8萬億元,同比多增7798億元,重點支持基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、社會服務(wù)等領(lǐng)域。

        下大力氣疏通貨幣政策傳導

        值得注意的是,會議提出要加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度,下大力氣疏通貨幣政策傳導。通過深化金融改革提供機制保障,提供動力支持,多用改革的辦法解決問題。

        市場分析認為,該表述直指正在進行的LPR改革。為了疏通貨幣政策傳導機制,讓貨幣市場利率快速傳導到信貸市場,8月20日,改革后的第一期貸款市場報價利率(LPR)亮相,利率小幅下調(diào)。在采用“公開市場操作利率加點”定價方式后,貨幣政策傳導路徑新增了“貨幣政策利率-LPR-貸款利率”這一渠道。

        8月26日,在央行推動LPR落實工作會議上,央行行長易綱強調(diào),要做好改革完善LPR形成機制各項工作,報價行要健全報價機制,確保報價的科學性和真實性,各金融機構(gòu)要抓緊推動LPR運用,盡快實現(xiàn)新發(fā)放貸款主要參考LPR定價,堅決打破貸款利率隱性下限,推動貸款實際利率進一步下降。

        盛松成認為,從傳導機制上,新的LPR形成機制有助于破除隱形的利率下限,銀行經(jīng)營環(huán)境更加市場化,競爭也更加充分,有利于金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。此外,隨著利率傳導鏈條進一步被打通,無論是貨幣市場利率還是政策利率的調(diào)整,都更容易影響到實際的貸款利率。

        “在利率傳導渠道的打通、銀行競爭有所加劇和實體經(jīng)濟依然面臨下行壓力等因素疊加下,預(yù)計利率有可能穩(wěn)中趨降,同時,央行也可就LPR報價加強與市場的溝通。”盛松成建議。

        實際上,經(jīng)過近年來的努力,我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)行改革成效正在顯現(xiàn),經(jīng)濟增長韌性進一步增強。數(shù)據(jù)顯示,前7個月基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款、制造業(yè)貸款、居民服務(wù)及科教文衛(wèi)貸款、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)貸款分別增加1.7萬億元、5021億元、2245億元、1001億元。著力緩解民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題,普惠型小微企業(yè)貸款同比增長26.5%,綜合融資成本下降超過1個百分點。

        外匯市場韌性增強

        “人民幣匯率的基本平穩(wěn)也是穩(wěn)健貨幣政策的一個重要組成部分?!笔⑺沙杀硎?。

        繼8月5日和8日,人民幣兌美元匯率交易價和中間價先后破7之后,8月26日,中間價為7.0570,而交易價跌破7.10,當日下午4點半的收盤價為7.1528。

        武漢大學經(jīng)濟學博導管濤認為,8月26日起,境內(nèi)銀行間市場人民幣匯率交易價跌破7.10,不只是一個整數(shù)關(guān)口,更是對境內(nèi)外匯市場韌性進一步的經(jīng)濟測試。目前看來,市場再次經(jīng)受了考驗。

        9月2日,人民幣兌美元中間價報7.0883,調(diào)貶4點;上一交易日中間價7.0879。上一交易日官方收盤價7.1452,上日夜盤報收7.1585。

        最新的數(shù)據(jù)顯示來看,我國經(jīng)濟韌性不斷增強。8月官方制造業(yè)PMI錄得49.5(前值49.7),小型企業(yè)PMI為48.6,較上月回升0.4個百分點,新出口訂單指數(shù)也不降反升,從7月份的46.9提高至8月份的47.2。財新制造業(yè)PMI則創(chuàng)近4個月來新高,錄得50.4。


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